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兴业证券:中国金茂维持买入评级目标价为4.5李娜是网球名人堂么0港元

2018-09-28 14:15:29
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兴业证券发表研报称,财务投资者减持中国金茂(00817)股份属于正常的市场行动,难掩公司的长期投资价值,股价短时间的压抑因素消除,而公司股价上灌溉设备
涨的催化剂仍然充足,主要包括1)合约销售放量和土地一级开发开始出让土地;2)管理层增持公司股分以及有望进一步增持;3)中期事迹预计大增以及预计有特别股息;4)国企改革释放企业活力,股权鼓励措施对未来三年业绩有托底作用。

兴业重申对公司的看好,维持公司的“买入”评级,目标价为4.50港元,相当于NAV折让35%,相当于2017-2018年的11.1和9.5倍PE,较现价有47%的上升空间,建议投资者强烈关注。

6月份合约销售放量超预期: 公司6月份合约销售金额为人民币92.4亿元,同比上涨44%;合约销售面积约45.8万平方米,同比上涨146%。

2017 年1-6月,公司累计取得合约销售金额约人民币241.1亿元,同比上涨50%,合约销售面积约112.8万平方米,同比上涨70%,销售均价超过21000元每平米。

进入6月份,公司的合约销售开始加速,新项目也陆续开盘,我们预计7月份的销售将延续目前强劲的势头。

土地一级开发开始出让土地: 公司在南京青龙山的一块土地一级开发地块以13.4亿元的总价出让(接近政府规定的总价13.8亿元的上限),该地块位于南京市江宁区上坊万安北路以东、天云路以南,属于R2类居住用地,占地面积为29758.9平米,容积率为2.6,实际出让土地的楼面地价为17319元每平米。

该项目的土地出让价格已经从最初的约1万元上升至1.7万元,公司的利润空间丰富。

随着区域的成熟和配套设施的完善,我们预计土地出让价格有进一步上升的空间。

财务投资者减持是正常市场行为: Earn Max以每股3.01港元的价格出售中国金茂2.81亿股,较上一交易日收盘价折价4.7%。

Earn Max即华平投资,是公司多年的财务投资者,历年的持股比例为(2010/5.98%,2011/6.06%,2012/8.01%,2013/8.01%,2014/8.09%,2015/7.16激光整平机价格
%),2015年以后持续减持至2.6%左右,此次出售后,Earn Max将不再持有中国金茂的任何股分。

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者减持公司股分属于正常的市场行动,难掩公司的长期投资价值,目前公司的股权架构清晰稳定,股东实力强大,分别为中化集团(53.97%)、新华人寿(9.94%)、GIC(6.75%)。

风险提示: 宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、公司销售不及预期、土地一级开发出让土地不及预期。

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